枫岫整体技术优势明显未来三年收入增长率

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• 冯修

  12月19日，公司在深交所挂牌上市，主要从事总装自动生产线、自动焊接生产线、自动涂装生产线的研发、设计、生产和销售。

  申银万国研究指出，2010年我国汽车装配、焊装、涂装生产线三类自动化设备系统的市场需求为508亿元自动喷涂生产线，其中70%从国外进口。指出2020年对外技术依存度将降至30%以下。按照汽车行业固定资产投资15%~20%的增速计算，未来国产自动化设备系统需求复合增速为25%~30%，为行业之最。长期发展提供了绝佳的机会。

  安信证券认为，华昌达整体技术优势明显自动喷涂生产线，是国内为数不多的具有较强竞争力的系统集成供应商和整体解决方案供应商之一。公司核心竞争优势在于能够提供购站式整体解决方案；拥有9项实用新型专利和3项计算机软件著作权。与东风汽车、郑州日产、上汽通用五菱、吉瑞联合重工、重庆瑞驰汽车、越南成功等国内外知名汽车制造商建立良好稳定的业务合作，发展优质工程机械产业等作为三一重工。客户。

  华昌达招股书称，A股发行前，公司总股本为6500万股，拟发行2170万股。共需募集资金20086万元，主要用于“自动化设备生产线建设项目”。新增装配、涂装、焊接等自动化生产线18条。达产后年新增营业收入34216万元，年均净利润5422万元，可有效弥补目前公司产能不足对市场开拓和销售收入增长的制约，进一步提高了公司的市场份额。未来三年营收增长率为98.5%、35.3%、19.7%，净利润增长83.3%、40.6%、22.6%，净利润复合增长率30%； 2011-2013年EPS分别为0.65、0.92、1.12元，考虑可比公司估值水平，对应合理值区间为14.95~16.9元，对应2012年预期PE区间为16.3~18.4倍。