收购意大利重量级装备供应商-MCM公司计划斥资万欧元收购集成商MCM

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• 收购意大利重量级设备供应商--MCM

  该公司计划斥资1264万欧元收购意大利重量级机床和系统集成商MCM 80%的股权。MCM在硬件方面提供各种定制机床及相关核心功能部件，在软件和企业自动化管理方面提供JFMX管理系统。其产品广泛应用于汽车和航空航天领域，是欧洲高端制造的代表企业。

  MCM主要产品

  机床产品：MCM已成为世界领先的卧式加工中心制造商。其产品包括大型加工中心、重型机床及相关自动化配件，具有高精度、高柔性、高可靠性和高效率的优良性能。MCM现有产品主要分为CLOCK700、CLOCK1200、iTank、ACTION、JetFive五个系列。

  电主轴：MCM提供和生产12种不同类型的机床部件电主轴，扭矩可达30-2000Nm（世界领先），转速范围以RPM为单位。

  其他组件：双轴摇架和转台、A/C五轴头、ATC换刀系统、多功能托盘、模块化刀库系统。

  生产管理系统：公司开发的JFMX系统是对MCM生产系统进行管理、控制和集成的监控软件。应用于柔性系统管理领域，对获取的信息进行全局管理，使系统根据生产需求进行决策。实时反映，全年不间断，确保运营安全、目标可实现、产能提升。MCM客户行业分布和区域分布 MCM的主要客户分布在航空航天、汽车和能源设备行业。其中，客户行业累计占比最高的航空航天业已达到50%以上。因此，公司" 产品定位主要为高附加值行业提供设备。此外，公司为欧洲企业，主要客户也位于欧洲。其中，意大利国内客户占比在金融危机后有所下降（2013年为28%），而欧洲其他地区（主要包括德国、法国等国）则呈现明显上升趋势（2013年为67%）。

  MCM客户行业分布及区域分布

  MCM的主要客户 MCM的主要客户遍布欧洲的高端制造业，其中有法拉利的发动机厂。该公司曾为法拉利提供完整的气缸体和曲轴加工生产线。从客户的角度来看，MCM可以为全球最高端的汽车客户提供发动机核心零部件的生产设备，技术实力处于行业顶尖水平。

  此外，公司加工的汽车发动机缸体和曲轴是发动机中精度要求最高、加工难度最高的零件。纵观国内机床企业，还没有一家企业能够为这两种产品提供完整的解决方案。因此，MCM的技术和产品定位远高于国内机床企业。

  除汽车行业外，MCM在航空航天、精密模具、能源工业、兵器工业和农机领域拥有大量客户。其中，知名客户众多，如欧洲航天防务集团、空客、通用电气、西门子等，均属于世界500强企业，在各自领域拥有顶尖的技术实力。

  MCM在航空航天领域的应用案例

  MCM产品主要针对航空航天领域，尤其是其大扭矩电主轴可以为钛合金、镍合金等高强度高温合金的切削提供解决方案。同时，其配备高速电主轴的机床可以为高速精密切削产品提供服务。

  MCM机床为空客A380的多个零件提供加工服务，主要包括襟翼滑轨、襟翼滑轨、钛合金横梁、起落架、发动机、变速箱、横梁、液压设备箱等。

  MCM整合意义重大 首先，公司借助MCM渠道和客户优势，快速实现国际化战略。MCM在欧洲拥有成熟的渠道和客户群，其中大部分为高端客户。此外，作为高端机床品牌，MCM在欧洲也积累了不少口碑。收购成功后，日发原有产品可借助MCM产能和海外渠道在欧洲进行再制造，实现多品牌战略，跨越式推动海外销售。其次，并购实现了日发科技实力的跨越式发展。MCM的技术实力在国际市场上属于第一梯队。特别是，该公司"

  再次助力日发实现“航空梦”。日发正全力打造航空装备产业链。其现有产品包括复合材料加工设备和飞机自动化装配生产线。但是，公司在超硬合金和高温合金方面的加工能力还有待提高。收购MCM不仅将增加日发在海外的航空企业客户，同时也弥补了公司在合金切削领域的产品空白。全面整合后，将为上市公司快速占领航空制造业市场份额奠定基础。

  此外，并购有望提高公司利润增长点。2013年，MCM实现销售收入49亿元自动喷涂生产线，但净利润仅为370万元。净利润率低的主要原因有四个。一是MCM生产和主要供应商集中在欧洲，零部件生产和零部件采购成本较高。合并后，日发集团可统一收购。未来MCM的原材料和生产成本将有效降低；二是MCM现有负债率较高，财务成本会给公司带来很大压力。收购完成后，日发将偿还部分MCM银行贷款，有效降低其财务成本；三、MCM高研发 D 投资项目管理能力薄弱。收购完成后，公司将引入先进的企业管理机制，提高企业运营效率，减少无效支出，从而提高企业盈利能力。第四，MCM产品定位于高端市场，无法衡量。收购完成后，公司将重点协助MCM开拓中国市场，提高产品销量和市场占有率，从而提升公司整体利润水平。MCM产品定位于高端市场，无法衡量。收购完成后，公司将重点协助MCM开拓中国市场，提高产品销量和市场占有率，从而提升公司整体利润水平。MCM产品定位于高端市场，无法衡量。收购完成后，公司将重点协助MCM开拓中国市场，提高产品销量和市场占有率，从而提升公司整体利润水平。

  打通航空制造产业链自动喷涂生产线，日发逐步实现“航空梦”

  成功收购MCM后，日发精机初步完成了在航空业的布局。其现有业务架构包括：大型结构件加工、复合材料加工、飞机数字化装配线设计与加工。成功收购MCM后，公司将在飞机常用高温合金材料的加工上实现突破。

  从理论上讲，收购MCM后，日发精机将获得该机所需大部分零部件的加工能力和整机装配能力。未来，公司有望在亚洲大市场形成有利的竞争优势，为中国（中航）、巴基斯坦、印度、俄罗斯等客户形成稳定的销售业绩。

  投资建议：

  预计2014-2015年净利润分别为1.50亿元、2.36亿元，EPS为0.70元、1.09元分别。对应PE分别为38倍和24倍，维持“买入”评级。

  风险提示：

  

  机床行业整体低迷；日发航空订单不及预期。

  HKUST Intelligence (行情、咨询)

  公司是专业从事配电自动化系统、电力自动化系统软硬件产品的研发、生产和销售，以及配电自动化工程技术服务的企业。电力自动化系统供应商和技术服务商可为电力行业用户提供配电自动化系统定制化整体解决方案。是我国中压配电载波通信领域的龙头企业。公司是“国家高新技术企业”、“上海市软件企业”、“上海市科技小巨人培育企业”、“浦东新区研发机构”，具有较强的自主创新能力，

  秦川发展（报价、咨询）

  公司是国家级企业技术中心，国家级高新技术企业。也是我国磨齿机的龙头企业。拥有国家级企业技术中心和博士后科研工作站。作为国内唯一一家生产磨齿机的企业，公司已形成七大系列精密磨齿机。磨齿机产量约占国内企业总产量的75%，价值份额约为50%。同时，公司研制成功的SCJC500×6多层空心成型机和龙门式车铣镗VTM180复合加工中心技术水平较高，市场需求良好。公司荣获“中国优秀企业” s机械工业”、“中国机械工业管理进步示范企业”、“全国机械工业核心竞争力30强企业”、“全国机械工业企业核心竞争力之星”、“全国机械工业质量效益先进企业”等荣誉称号。在“2005、2006中国工业（金切削机床）行业龙头企业”中，排名第三。2004年获得ISO/TS16949-2002汽车行业质量体系认证。全国机械工业企业核心竞争力之星”、“全国机械工业质量效益先进企业”等荣誉称号。在“2005、2006中国工业（金切削机床）行业龙头企业”中，排名第三。2004年获得ISO/TS16949-2002汽车行业质量体系认证。全国机械工业企业核心竞争力之星”、“全国机械工业质量效益先进企业”等荣誉称号。在“2005、2006中国工业（金切削机床）行业龙头企业”中，排名第三。2004年获得ISO/TS16949-2002汽车行业质量体系认证。

  三丰智能（报价、咨询）

  公司是国内较早从事智能输送成套设备研发、设计、制造、安装调试及技术服务的企业之一。公司一直专注于智能输送成套设备的研发、设计、制造、安装调试和技术服务，以技术为依托，为客户提供智能输送整体解决方案。公司已获得15项专利，自主研发的“重载矩形悬浮输送系统”整体技术达到国际先进水平，填补了国内空白。公司是中国机械工程学会物流工程分会会员单位，先后荣获“

  MESNAC（报价，咨询）：商业状况改善，业绩逆转确立

  软控 002073

  研究机构：光大证券（报价、咨询） 分析师：田明华 撰稿日期：2014-08-25

  事件：

  公司发布中报，上半年实现收入12.8亿，归属于上市公司股东的净利润1.9亿，同比年增幅分别为7.57%和10.24%。营业利润6.636.10万元，比上年同期增长73.42%。预计1-9月利润增长20%-50%。

  经营状况明显好转，业绩反转已确立：

  公司加大对机器人业务的投入，上半年高利润机器人及信息物流业务收入增长160%。上半年实现营业利润6636万元，同比增长73.42%。运行条件显着改善，业绩逆转确立。所得税较上年增加2391万元，拖累净利润增速。上半年销售费用得到有效控制，销售费用下降6.22%。由于研发投入较大，研发投入9383万元，同比增长64.4%，导致管理费用增加42.67%。

  一体化解决方案，产业链互联开辟新空间

  公司是少数能够在橡胶轮胎设备领域提供完整解决方案的厂家之一。机器人、自动化立体仓库等智能制造解决方案提供了新的增长点。公司围绕橡胶轮胎制造装备拓展产业链，布局橡胶新材料技术与装备、融资租赁金融服务、橡胶谷（信息、交易、技术、知识产权平台）。通过，开辟新的增长空间。

  投资建议：

  预计公司2014-2015年EPS0.26，0.40元。给予2015年28倍PE，目标价11.48元，维持“增持”评级。

  风险提示：

  橡胶谷、供应链金融等业务均未达到预期。

  慈星股份（报价、咨询）

  公司是一家从事电脑针织机械的研发、生产和销售的高新技术企业。主要产品包括电脑横机和电脑无缝针织内衣机。公司产品曾获得多项国家和省级荣誉。“GE2-45S电脑横机”和“GE88电脑无缝内衣针织机”两个项目被中国纺织工业协会列为“十一五”纺织行业。推进技术项目。公司拥有国内专利57项，国际专利6项，软件著作权2项，起草了电脑横机国家行业标准和电脑无缝内衣机国家行业标准。公司通过收购瑞士Stanger并入股意大利，利用Stanger的技术、全球营销网络和国内生产的成本优势，实施外部扩张，逐步完善国际战略布局。

  方圆支持（报价、咨询）

  公司是一家专业生产回转支承、锻压设备等工程机械及配件的上市公司。是全国最大的回转支承生产企业之一，安徽省民营企业百强之一。公司于2006年被科技部授予国家重点高新技术企业，技术中心被安徽省经委等单位认定为省级技术中心。公司主要生产回转支承和锻压设备两大系列。其中，“方圆”牌回转支承主要应用于工程机械、港口机械、冶金机械等行业。26个省、市、自治区，并出口加拿大，